Der französische Verbraucherpreisindex (VPI) zeigt 0,9 % im Jahresdurchschnitt für 2025, nach 2 % im Jahr 2024. Diese deutliche Verlangsamung bestätigt den Desinflationstrend, den das Insee bereits in seiner Konjunkturprognose vom Dezember 2024 vorhergesagt hatte, wo das Institut eine Inflation von leicht unter 2 % erwartete. Hier analysieren wir die Komponenten dieses Rückgangs, die Unterschiede zwischen gemessener und empfundener Inflation und was die verfügbaren Prognosen für 2026 zeichnen.
Unterliegende Inflation und Dienstleistungen: der Spannungsbereich, den die allgemeinen Zusammenfassungen ausblenden
Der jährliche Rückgang des VPI im Dezember 2025 liegt bei 0,8 %, mit einer monatlichen Veränderung von +0,1 %. Hinter dieser niedrigen Zahl bleibt die unterliegende Inflation leicht ansteigend zum Jahresende. Diese Diskrepanz zwischen dem Gesamtindex, der durch Energie nach unten gezogen wird, und dem unterliegenden Index, der durch Dienstleistungen gestützt wird, ist das eigentliche Signal, das es zu beobachten gilt.
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Die Preise für Gesundheitsdienstleistungen haben sich 2025 beschleunigt, während die Kommunikationsdienstleistungen weiterhin sinken. Die Wohnungsdienstleistungen und die “sonstigen Dienstleistungen” verlangsamen sich, bleiben jedoch über dem Niveau vor 2022. Wir beobachten, dass diese Preisschärfe bei Dienstleistungen, die mit den verzögerten Lohnerhöhungen zusammenhängt, zu einem großen Teil erklärt, warum die Konjunkturprognose des Insee eine zunehmende Rolle der Dienstleistungen in der unterliegenden Inflation für 2025 hervorhob.
Für diejenigen, die die Analyse des Inflationssatzes 2025 in Frankreich laut Insee vertiefen möchten, bestätigen die detaillierten Daten nach Konsumgütern diese duale Lesart.
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Sektorale Aufschlüsselung des VPI 2025: Energie, Lebensmittel, Industrieprodukte
Drei Sektoren haben den globalen Rückgang gesteuert:
- Energie zeigt im Dezember 2025 einen deutlicheren Rückgang im Jahresvergleich. Dieser Rückgang ist der Hauptfaktor für die Kompression des Gesamtindex, weit über seiner Gewichtung im Warenkorb.
- Lebensmittel setzen ihre Verlangsamung fort, nach dem Schock von 2022-2023. Die Lebensmittelpreise sind im Jahresdurchschnitt nur schwach gestiegen, mit punktuellen Rückgängen bei bestimmten frischen Produkten.
- Industrieprodukte verzeichnen 2025 einen leichten Preisrückgang, ein seltenes Phänomen, das den importierten Wettbewerbsdruck und die Abflachung der inländischen Nachfrage widerspiegelt.
Energie und Lebensmittel erklären den Großteil des Rückgangs von 2 % auf 0,9 % zwischen 2024 und 2025. Das Herausnehmen dieser beiden Sektoren aus der Berechnung würde die Desinflation auf eine viel bescheidenere Bewegung zurückführen.
Inflationserwartungen französischer Unternehmen: ein aufschlussreicher Entkopplungsprozess
Die Inflationserwartungen der französischen Unternehmensleiter für ein Jahr haben Anfang 2026 um 2 % angezogen, während die tatsächliche Inflation im Februar 2026 nahe 1 % blieb. Diese Entkopplung zwischen gemessener Inflation und von der Produktionsstruktur erwarteter Inflation ist nicht unerheblich: Sie signalisiert, dass Unternehmen bereits zukünftige Kostensteigerungen in ihre Preisstrategien integrieren.
Für den Zeitraum von drei bis fünf Jahren bleiben die Erwartungen bemerkenswert um 2 % verankert, ohne Abweichungen trotz der jüngsten Schocks. Dieses Ergebnis stärkt die Glaubwürdigkeit der Prognosen für ein moderates Inflationsregime von 2025 bis 2027, während es daran erinnert, dass die Unternehmen überhaupt nicht mit einem nachhaltigen Verbleib unter 1 % rechnen.
Für die Haushalte ist die Situation anders. Die empfundene Inflation bleibt höher als die gemessene Inflation, eine strukturelle Diskrepanz, die das Insee seit Jahren dokumentiert. Häufig gekaufte Produkte (Lebensmittel, Kraftstoff) haben in der Wahrnehmung mehr Gewicht als im gewichteten Index.
Prognosen 2026: Der Energieschock als Dreh- und Angelpunkt
Das OFCE prognostiziert eine Inflation von 1,8 % im Jahresdurchschnitt für 2026, angetrieben durch einen Anstieg der Energiepreise aufgrund der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten. Nach einem Tiefpunkt von 0,3 % im Jahresvergleich im Januar 2026 würde die französische Inflation im restlichen Jahr zwischen 1,8 und 2,3 % steigen.
Nach der Einschätzung des OFCE würde der Energieschock die Inflation 2026 um 0,6 Punkte erhöhen. Im Gegensatz dazu würde der erwartete Rückgang der Energiepreise im Jahr 2027 die Inflation um 0,2 Punkte senken. Der Verlauf ist also nicht linear, sondern in V-Form, mit einem markanten Tiefpunkt Ende 2025 – Anfang 2026, gefolgt von einem Anstieg in Richtung des Zielwerts der EZB von 2 %.
Die Banque de France hatte in ihren Prognosen vom September 2025 bereits einen deutlichen Rückgang der Inflation für 2025 vorausgesagt, gefolgt von einem schrittweisen Anstieg in Richtung 2 % in 2026-2027. Die nominalen Löhne würden weiterhin stärker steigen als die Preise, was die reale Kaufkraft stützt, aber die Dienstleistungskomponente der Inflation antreibt.
Position Frankreichs in der Eurozone: Konvergenz in Sicht
Frankreich trat 2025 mit einer niedrigeren Inflation als die meisten großen Länder der Eurozone an. Die harmonisierten HICP-Daten zeigen dann, dass die Inflationsdifferenz zur Durchschnittsrate der Zone sich verringert: Im Mai 2026 erreicht der französische HICP 2,8 % im Jahresvergleich, nahe dem europäischen Durchschnitt.
Diese Konvergenz hat direkte Auswirkungen auf die Geldpolitik der EZB. Solange Frankreich als Musterschüler mit sehr niedriger Inflation galt, konnte es Meinungsverschiedenheiten über das Tempo der Senkung der Leitzinsen geben. Die laufende Neuausrichtung verringert diesen Druck, ohne jedoch den bereits eingeschlagenen geldpolitischen Kurs grundlegend zu verändern.
Die Insee-Prognosen für 2025 sollten daher als Übergangsphase gelesen werden. Der beobachtete Inflationsboden kündigt kein dauerhaft niedriges Regime an, sondern ein konjunkturelles Ereignis zwischen dem Ende des post-Covid-Schocks und dem Anstieg aufgrund neuer Preisspannungen bei Energie. Die französische Inflation kehrt zu ihrem langfristigen Durchschnitt zurück, nicht zu null.